6月16日,公司集成電路事業(yè)群應(yīng)用于電動工具等領(lǐng)域的系列產(chǎn)品亮相第四屆電動工具關(guān)鍵元器件技術(shù)研討會。

電動工具無繩化、鋰電化趨勢帶動鋰電池出貨年增速19．5%。根據(jù)《中國圓柱鋰離子電池行業(yè)發(fā)展白皮書(2021年)》數(shù)據(jù),2020年全球電動工具用鋰電池出貨20．2億顆,預(yù)計2025年將進(jìn)一步增長至49．3億顆,復(fù)合年增長率達(dá)到19．5%。需求增長主要來自于:

(1)無繩電動工具出貨占比快速提升,2020年無繩比例已達(dá)64%。

(2)鋰電池加速取代鎳鎘/鎳氫電池。

相比鎳鎘/鎳氫電池,鋰電池不僅具有無記憶效應(yīng),而且具有重量輕、比容量高、使用壽命長、環(huán)保等優(yōu)越特性,2020年全球無繩電動工具中鋰電滲透率已達(dá)90%;綜合考慮全球無繩比例,全球電動工具中鋰電滲透率為58%。

中國電動工具鋰電池滲透率僅23%,替代空間巨大。2019年中國電動工具出貨2．6億臺,占全球出貨一半以上,為全球電動工具主要生產(chǎn)國;而2019年國內(nèi)鋰電產(chǎn)品滲透率僅23%,替代空間巨大,根據(jù)GGII預(yù)測,預(yù)計到2023年國內(nèi)電動工具鋰電滲透率將達(dá)到55%,對應(yīng)催生7．5GWh的鋰電池需求。2019年國內(nèi)電動工具用鋰電池供貨企業(yè)中,天鵬、海四達(dá)、億緯鋰能供貨已位居前三,國產(chǎn)廠商崛起。

遠(yuǎn)期電動工具鋰電池市場規(guī)模有望達(dá)到71億美元。根據(jù)GrandViewResearch數(shù)據(jù),2019年全球電動工具市場規(guī)模為323億美元,2020年受疫情影響預(yù)計為307億美元,2027年將進(jìn)一步增長至409億美元,復(fù)合年增長率為4．2%,增量需求主要來自于汽車、建筑行業(yè)及家庭DIY。電動工具中鋰電池成本占比20%-30%,考慮全球電動工具市場58%的鋰電滲透率,遠(yuǎn)期電動工具用鋰電池市場規(guī)模將達(dá)到47-71億美元。

受益無繩電動工具鋰電池需求增長,MOS迎來增量市場。電動工具中“充電器”、“鋰電保護(hù)”和“電機驅(qū)動”三個功能部分都需要依靠MOSFET技術(shù)來轉(zhuǎn)換和處理能量。充電部分應(yīng)用方案主要為高壓DMOS管,手持小功率工具選擇普通高壓MOS,大功率工具選擇SJMOS;鋰電保護(hù)和電機驅(qū)動部分主要使用中低壓DMOS管。無繩電動工具鋰電池需求的快速增長,將帶動相應(yīng)應(yīng)用下MOS需求的快速擴張。

布局BMS產(chǎn)品,涵蓋多應(yīng)用場景,推出多樣式方案。公司自2009年開始涉足電動工具電池保護(hù)芯片的設(shè)計和應(yīng)用,目前在模擬前端和純硬件保護(hù),軟硬件混合與兼容上均有獨特的實現(xiàn)方式和專利。目前公司BMS產(chǎn)品已涵蓋從1串到17串的各種應(yīng)用領(lǐng)域,從全保護(hù)到二次保護(hù)、從高性價比到高性能產(chǎn)品的多樣式方案,逐步滿足客戶對國產(chǎn)化的需求。

盈利預(yù)測:我們預(yù)計公司 2021-2023 年營業(yè)收入分別為 88．3/104．5/128．5 億元,歸母凈利潤分別為 18．4/21．8/25．9 億元,維持“強烈推薦”評級。